美联储15日起每月买600亿美元短期国债,新的QE来了? 发布时间:2019-12-02 11:12:05

当地时间10月11日,美联储宣布将从9月份开始实施的回购计划延长至明年1月,并购买短期美国国债,以扩大资产负债表,增加金融市场的美元供应量。

美联储在声明中表示,为了确保充足的银行储备供应,避免9月份货币市场动荡的重演,并将联邦基金利率维持在目标区间内,从10月15日开始,至少持续到2020年第二季度,美联储将每月购买600亿美元的短期美国债券,目标是在今年9月初将充足的储备逐步维持在或高于这一水平。与此同时,美联储将例行隔夜回购操作的最后期限从2020年11月4日延长至1月,每次操作至少750亿美元。定期回购操作(从6天到15天不等)将每周执行两次,每次规模至少为350亿美元,截止日期为2020年1月,以减轻货币市场对货币政策执行的压力。

声明强调,上述行动纯属技术措施,旨在支持公开市场委员会(fomc)货币政策的有效实施,并不代表货币政策立场的改变。美联储将根据需要随时调整计划的细节,以促进货币政策的高效和有效实施。负责美联储公开市场操作的纽约联储(new york Fed)也表示,旨在进行储备管理的短期美国债券购买的时间和金额,以及隔夜和定期回购操作,将根据货币市场状况进行调整,以确保一段时间内银行储备供应充足。

为什么不是qe4?

自2008年美国金融危机以来,美联储实施了三轮量化宽松(qe)政策,通过购买国债和抵押贷款证券(mbs)扩大其名单。美联储在2015年开始加息,并在2017年逐步缩减资产负债表。

美联储解释称,宣布购买短期国债将使银行系统的“足够储备”保持在9月初的水平之上。假设这些行动没有实施,由于非准备金负债的快速增长和未来现金需求的增加,准备金水平将在未来几个月大幅下降。从资产负债表的角度来看,购买短期国债和反向回购是增加充足准备金的主要手段,因此被称为报表扩张(statement expansion)。根据美联储的研究,“充足储备”的水平约为1至1.2万亿美元,实际门槛难以把握。

美联储主席鲍威尔(Powell)在10月8日的讲话中表示,美联储将“很快”推出扩大其席位的措施,比如研究购买短期美国国债等选项,以应对近期货币市场的波动。他还强调,此举是美联储资产负债表的“有机扩张”,不应与量化宽松相混淆,量化宽松在金融危机期间倾向于购买长期债券。

9月中旬,美国隔夜融资市场面临资金短缺,导致联邦隔夜回购利率飙升至金融危机以来的10%高点,并暂时超出目标区间上限5个基点。9月17日,纽约联储开始干预,10年来首次重启隔夜回购操作,并向市场注入流动性。它已经运行了将近一个月了。

高盛(Goldman Sachs)在最新的研究论文中指出,它对美联储今天的行动做出了类似的预测,即美联储将在11月份开始债券购买以扩大声明,并可能宣布每月追加购买约600亿美元,以便在4个月内迅速补充约2000亿美元的储备,支持央行非储备负债的增长速度。不同之处在于,美联储今天表示,债务购买将持续至少半年以上。

值得注意的是,鲍威尔在最近的一次演讲中表示,“短期收益率曲线的控制值得研究。”鲍威尔强调,收益率曲线是美联储监控的众多指标之一。美联储将考虑控制收益率曲线,作为刺激疲软经济的新工具。在经济低迷时期,美联储将首先将利率降至接近零,对利率采取明确的前瞻性指引,并进行大规模资产购买。

美联储(fed)声明发布后,美国短期债务收益率承压下跌,使美国债务收益率曲线更加陡峭。其中,2年期美国国债收益率短期下跌,当日收窄至4.7个基点,目前为1.5893%,较每日高点下跌4.7个基点。

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